* Artigo publicado originalmente na minha coluna do Valor Investe em 03 de setembro de 2026
Bitcoin hoje tem mais de 15 anos, tech e lugar consolidados e vol menor do que nvidia. Para investimentos ficou boring. Chato. Pode até subir, mas dificilmente fará 3x no curto prazo. E se fizer outras então que estão por aí farão muito mais.
Durante anos, investir em cripto foi investir em Btc, e talvez eth e sol, ou um exercício de fé. Você comprava um token, torcia pela narrativa e rezava para que o protocolo por trás dele um dia entregasse algo. Muitas vezes o protocolo até entregava, mas e o token? Ficava de fora da festa. Sucesso do protocolo não era sucesso do token. Essa foi uma dor enorme dos últimos anos.
Mas isso mudou bastante nos últimos tempos. Poucos trimestres e uma semente que foi colocada há alguns anos por uma dex de derivativos mudaram isso.
Hoje todos os projetos têm essa preocupação entre alinhamento do token e da iniciativa. E os poucos (mais antigos) que não tem, estao correndo contra o tempo para tê-los.
E com isso, se o volume sobe, a receita sobe e o token fica mega deflacionário. Menos oferta, mais demanda e a consequência no preço e inevitável.
Hyperliquid é o grande exemplo disso.
A ideia não é nova, começou lá atrás com o GMX e seu GLP (que expliquei de maneira bem didática no meu livro). Quem usava a plataforma, recebia seus tokens e também parte da receita do protocolo. Bonito no papel, mas sua implementação teve vários percalços. A Hyperliquid, por sua vez, pegou essa ideia e executou de forma magistral: taxas viram recompra de HYPE, e o token sente cada dólar de volume que passa pela plataforma.
A Aave, depois de uma intensa briga interna, seguiu caminho parecido, ligando o sucesso do protocolo ao seu próprio token.
E a Uniswap? Vixe! Alem disso teve a sua aproximação com a Robinhood que já demonstra o início do que pode acontecer quando o volume começa a passar por esses trilhos, quem está posicionado no token fica bem feliz! 😉
E tem a parte mais Degen dessa história. As plataformas de memecoin, tipo a Pump.fun, e mais recentemente a PONS na Robinhood. Elas pegaram essa mesma mecânica de recompra e queima e agora estão misturando isso com ações tokenizadas. Pensa no que isso significa. O mesmo motor que fez memecoin viralizar agora aponta para o mercado de trilhões das ações. Assustador? Talvez. Empolgante? Sem dúvida. Disconcertante? Lógico. Alta chance de dar errado? Provável. Mas onde existe retorno sem risco?
E isso tudo está só no começo. O volume ainda é uma fração do que será. Os trilhos estão montados, os incentivos alinhados, a mecânica deflacionária está armada e esperando. Falta o gatilho, e o gatilho é volume. Quando ele vier, e vai vir, a conta é simples de imaginar.
Burn, baby, burn!
E voce ainda achando que crypto é Bitcoin! Não quero de forma alguma minimizar o seu valor como soberania e reserva de valor. Ele já tem esse lugar na história. Mas em termos de investimento já teve o seu auge. Sua volatilidade hoje já é menor do que muitas acoes (Nvidia, Spacex, por exemplo) e sua tecnologia já está consolidada.
Menos risco. Menos retorno. Difícil ver o Bitcoin fazendo 3x no curto prazo. E se fizer, eu nem quero imaginar o que as outras vão fazer.
O ciclo passado premiou quem entendeu a narrativa. Esse aqui vai premiar quem entende a narrativa dessa mecânica. 😉
Esquece bitcoin, ethereum etc… vamos investir nos protocolos que tem uma assimetria enorme e onde o sucesso do token está associado ao sucesso do protocolo.
Ressalva importante aqui que vai contra muito do que ensinam em investimentos. O que importa para o seu portfólio de investimento não é se o ativo é conservados ou super agressivo, mas a sua participação dentro da sua carteira. Ter 1% em um ativo de altissimo risco não torna seu portfólio agressivo e ao mesmo tempo pode fazer toda a diferença. Assim como Btc o fez para quem comprou há alguns anos agora temos a oportunidade de fazer isso com outros tokens! (artigo meu de 5 anos atras - Aquele 1% investido em ativos de alto risco)
Keep safe
Abraços,
Gustavo Cunha
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